内含价值增长的动力是什么?
4、营运差异
主要指的是死差和费差,如果这一项为正值,说明实际运营情况好于假设,如果为负值,说明实际运营情况低于假设。如果长期都低于假设,说明公司营运能力有问题内含价值需要大打折扣。
5、股息支付
股息支付并不实际改变内含价值。
内含价值增长率
从内含价值增长归因可以看出,EV预期回报为EV增长提供了一个安全垫,而NVB新业务价值则是加速器。通过计算绘图可以得出:
1、如果NBV增速<=EV预期回报带来的EV增速,则内含价值EV的增速最终收敛于预期回报率,NBV增速,收敛的速度越快;
2、如果NBV增速>EV预期回报带来的EV增速,内含价值的增速最终将趋近于新业务价值增值率。
所以,新业务价值增长率非常重要,如果其增速比不过EV预期回报率,那么未来增速将逐渐下滑至预期回报率,沦为和银行股类似的价值股。
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