资深资管人士看好A股下半年表现，这些板块值得关注

近日，中国保险资产管理业协会向百余名“IAMAC资管百人”专家发出第4期“资产管理百人问卷调查”(半年度)，征集大资管行业专家对2023年下半年宏观经济形势和资产配置的看法和相关政策建议。

调查结果显示，超七成受访者对于2023年下半年宏观经济走势预期中性偏乐观，受访者对财政政策和货币政策有较多期待。

经济预期中性偏乐观

经济预期方面，调查显示，超七成受访者对下半年经济预期中性偏乐观，其中44%的受访者认为中性，30%预期较为乐观。

“受访者对下半年和全年的经济态势预期大比例为中性，乐观预期和悲观预期的受访群体占比较小且相对均衡，这在一定程度上反映出市场缺乏有效增量信息，对未来的经济走势判断相对谨慎。”国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家陈道富称。

中银证券全球首席经济学家、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家管涛认为，2023年中国经济增长依然会明显好于全球平均水平，独立上升趋势没有改变。

泰康资产管理有限责任公司权益首席投资官、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家严志勇也表示，自2021年初以来，本轮经济下行已经持续了两年半的时间，出清环节接近尾声;特别是去库存周期，有望在今年三季度末至四季度结束。同时，预计全球经济景气度将在今年底触底反弹，我国出口对经济的拖累也接近尾声。

政策加码预期增强

从驱动下半年经济增长的因素来看，调查显示，受访者普遍认为财政政策、货币政策和基建投资有望推动下半年经济上行。

其中，货币政策方面，多数受访者预期下半年将全面降准25个基点、无定向降准，预计政策利率、LPR(贷款市场报价利率)均将小幅下行;财政政策方面，受访者普遍认为政策性金融工具、提前下达2024年地方政府专项债券额度，将成为财政发力的主要途径。

“从问卷调查结果来看，市场总体谨慎乐观，对积极财政和相对宽松货币政策有较多期待。”陈道富认为。

中国人寿保险股份有限公司投资管理中心总经理、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家张瑞预计，下半年宏观政策将更加注重联动和实效：货币政策方面仍有降准降息可能，财政政策方面则以政策性金融工具为主，产业政策也有望共同发力。

太平洋资产管理有限责任公司总经理助理、固定收益部总经理，中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家赵峰认为，短期增长动能放缓背景下，政策加码预期增强。财政方面，预计更多从政策性金融工具和地方政府专项债方面发力。货币政策方面，预计大概率维持稳健偏宽松状态。

看好A股表现

在资产配置方面，调查显示，受访者倾向于看好A股、黄金和美债，预计中国10年期国债收益率将窄幅震荡或下行，A股或震荡上行，对人民币汇率的预期则较为分化。

“逆周期调节政策发力下，经济修复预期向好，企业盈利有望迎来底部温和复苏，A股或将重回上行周期。”光大证券董事总经理、首席宏观经济学家，中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家高瑞东表示，行业配置上，建议继续关注上半年表现不错的AI与中特估板块。

张瑞表示，受访者整体对下半年股市表现充满期待，最看好的权益投资策略为成长策略、高股息以及低估值。在保险公司陆续开始实施新准则的背景下，FVOCI高股息股票对稳定投资收益将发挥积极作用，预计后续行业也将对高股息策略保持持续关注。

“2023年在宏观弱复苏、宏观流动性充裕、而市场缺乏增量资金的大环境下，的确更适合主题投资、成长投资的结构性策略。”在严志勇看来，人工智能作为重大的产业变革机会，有望成为未来2-3年的重要投资方向。“短期看，市场关注点更多在算力等生产瓶颈环节，而中期来看，应用端可能蕴含着较大的投资机会。”他说。

此外，严志勇认为，还需要重视企业出海的投资机会，在高端制造、生物医药、消费等产业具有海外竞争优势的企业，也有望成为资本市场的焦点。另外，如果刺激政策落地且力度尚可，复苏链条也将提供短期反弹机会。

中国保险资产管理业协会联合中国人寿保险股份有限公司发起的“资产管理百人问卷调查”，调查对象为来自证券、基金、银行、保险、信托机构和高校智库的一百余位“IAMAC资管百人”专家，调查活动每年6月和11月各开展一次，内容涵盖宏观经济、大类资产配置、权益市场、债券市场以及当期热点等模块。

编辑：王寅

来源：中国证券报·中证网 作者：赵白执南

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