储备项目正推进！泰康资产详解保险资管获批开展ABS业务

日前，经金融监管总局、证监会认可，沪深交易所向国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等首批5家保险资管公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化(ABS)及不动产投资信托基金(REITs)业务。

这对于险资资产配置有何意义?泰康资产CEO段国圣对中国证券报记者表示，在满足保险资金配置需求的同时，ABS产品能一定程度上增厚保险资金的收益水平;ABS和公募REITs还有助于盘活保险资金投资的基础设施股权项目。

增厚收益 应对利率中枢下行

“保险资管机构管理的大部分账户投资是以固收、‘固收+’为主体的。ABS产品的收益率介于债券和另类产品之间，一般来说收益率比债券收益率高30个基点左右。在配置资产同等信用水平情况下，对提升保险资金的投资收益水平具有重要意义。”段国圣说，泰康将在保险资金擅长的领域，比如长期限资金投资、权益型产品等方面，发挥保险特长，创设多样化的产品。

泰康资产总经理助理、固定收益首席投资官苏振华表示，当下固收利率长期下行后，优质资产供给不足。“对我们来说，如何获取优质资产、抓住市场机会、提高组合收益，迫在眉睫。我们高度重视ABS牌照及潜在的发行和投资机会，要持续从利率债、信用债、非标信托、存款、ABS等当中挖掘超额回报。”他说。

“ABS还是盘活大量存量资产的重要工具，对经济转型也十分重要。伴随城镇化进程放缓，地产、基建的新增融资需求总体回落，但我国存在巨大规模的存量资产有待挖掘。”段国圣表示，目前我国基础设施资产存量规模超过100万亿元，商业不动产资产存量规模约35万亿元，存量资产证券化前景广阔。

协同合作 促进市场良性发展

保险资管公司具有ABS发行资格后，和券商会有竞争么?保险资管公司的参与会对现有格局产生什么影响?

“我们和券商等机构可能有竞争，但更多的是合作。”泰康资产副总经理、基础设施及不动产投资中心负责人李振蓬认为，券商对这一市场经营多年，其营销经验、管理经验、服务客户的方式方法等都值得学习。保险资管公司本次获得是管理人资格，保险资管和券商双方在产品销售环节等方面可以有很多合作;泰康还是ABS市场和REITs市场的重要投资人之一。“我们相信，双方的良性竞争对相互学习、促进市场的深化非常有益。”她说。

泰康资产基础设施及不动产投资中心结构融资部负责人刘永孝表示，保险资管公司开展ABS业务及不动产投资信托基金(REITs)业务，对资本市场与保险资管构成双重利好。一方面有助于推动保险资管行业的发展，推动保险资管行业向更专业化、产品更多元化方向发展，并通过扩大产品类别，进一步扩大证券化业务的投资者覆盖，为各类投资者提供更多样化的金融产品。

另一方面，也有助于推动REITs市场的高质量发展，进而推动基础设施等实体经济的健康发展。保险资管从“投资人”到“管理人”，进一步打通了ABS和REITs的一二级市场，将进一步丰富REITs的资产支持证券管理人的主体，REITs市场参与机构主体进一步多元化，提升市场活力。

储备充足 积极推进项目落地

从泰康经验看，李振蓬介绍，在多年另类产品发行过程中，泰康与诸多行业(包括交通、能源、物流、消费基础设施、新基建等)的头部企业建立了较好的合作关系，这些成为未来ABS业务的客户基础。

“公司组建了专门的基础设施股权部门负责研究和投资，基础设施股权投资主要投向国家重大基建项目和关乎国计民生的基础设施项目。”李振蓬介绍，在多年的研究和投资实践中，泰康资产对主要行业，包括交通(高速铁路/高速公路)、能源(含新能源电站)、物流仓储、天然气管网、产业园区、新型基础设施(如IDC)等进行了全面覆盖，形成了涵盖基础资产评价体系、估值模型、合作方评价体系、后期管理等体系化的研究和投资能力。另外，公司信用评级能力、投后管理能力，对保险和年金资金的深刻理解能力，也将会有助于ABS业务的开展。

刘永孝表示，泰康将发挥投资+投行的优势，积极为客户提供从普通债权、ABS到夹层投资、股权投资等全面的、覆盖股权和债权融资的综合金融服务。保险资金的特点是长久期、大体量。“目前我国处于高质量发展新阶段，大健康、消费、双碳、科技等领域有大量的投资机会。”他透露，“目前我们已经在推进储备项目，希望能够尽快落地。”

编辑：叶松

来源：中国证券报·中证网 作者：赵白执南

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