养老FOF规模飙升 二季度重视组合结构调整

2022年11月，个人养老金产品正式开闸，半年多来，各大基金公司对养老投资持续发力，个人养老金基金规模迎来大幅增长。最新数据显示，华夏基金、兴证全球基金、易方达基金在产品规模上暂时领先。回顾二季度的操作，多只基金产品大幅调仓，灵活调整股债仓位，并更加重视组合结构调整。

规模大幅增长

上半年，个人养老金基金迎来规模爆发。Wind数据显示，截至二季度末，151只养老FOFY份额合计规模已超过50亿元，相较于2022年底的统计数据增长超过一倍。

值得关注的是，分管理人来看，“龙头”已悄然出现，Wind数据显示，截至二季度末，华夏基金旗下个人养老金基金规模已超过9亿元，兴证全球基金、易方达基金旗下个人养老金基金规模超过6亿元，工银瑞信基金则超过5亿元。

上半年，有7只基金实现1亿元以上的规模增长，47只基金的增长规模在1000万元至1亿元之间。其中，兴全安泰积极养老目标五年Y实现规模增长3.44亿元，增幅约1.69倍;华夏养老2040三年Y紧随其后，半年来规模增长2.82亿元，增幅约1.29倍。数据显示，共有111只基金实现1倍以上的增幅。

不过，目前，个人养老金基金在规模上仍然分化明显。截至二季度末，规模最大的两只个人养老金基金——兴全安泰积极养老目标五年Y、华夏养老2040三年Y，规模分别达到5.49亿元和5.01亿元。华夏养老2045三年Y、中欧预见养老2050五年Y、易方达汇诚养老2043三年Y规模均超2亿元。但与此同时，还有57只基金规模在1000万元至1亿元间，80只基金规模不足1000万元。

业绩方面，尽管上半年市场较为震荡，但由于个人养老金基金大多为稳健型、均衡型产品，大部分取得正收益。上半年，151只个人养老金基金产品中，102只收益为正，其中15只收益率超过2%。

灵活调整仓位和结构

从资产配置来看，养老FOF对股票的配置普遍较少，截至二季度末，151只个人养老金基金中，仅有65只直接持有个股，其中13只股票仓位超过10%。此外，共有40只降低了股票仓位。

林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年，为一只积极型的养老目标基金，其权益类资产的配置中枢为70%。该基金前十大持仓中依然有不少权益基金。截至二季度末，基金前十大重仓基中，共8只权益产品。相较于一季度末，林国怀小幅增持了大成高新技术产业股票、博时标普500ETF(QDII)，小幅减持了国富中小盘股票、兴全合润混合，创业板ETF和朱雀产业智选混合则新进入前十大重仓基。

回顾二季度的操作，林国怀总结，二季度持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢，保持黄金ETF、QDII基金的稳定配置比例;继续降低组合中偏价值风格的基金的配置比例，同时增加成长型基金的配置比例;随着AI相关主题的快速上涨，适度降低了组合中在该领域配置比例多的基金品种。

知名基金经理杨喆管理的广发安裕稳健养老目标一年持有，股票仓位降低了6个百分点，前十大重仓基金依然均为债券基金，包括9只长债基金和1只中短债基金。在季报中，杨喆表示，从4月开始，该基金逐步将权益类资产的仓位降至中枢以下，减少权益类资产的波动给组合净值带来的影响。6月期间，则适当增加了权益类资产的仓位，行业和板块保持分散化配置。

蔡铮、刘兵管理的交银养老2035三年，股票仓位也降低5个百分点，不过，前十大重仓基金中，对混合型、股票型基金的配置增多，共占据五席，包括交银定期支付双息平衡混合、交银数据产业灵活配置混合、国泰大健康股票、交银新生活力灵活配置混合、景顺长城价值边际灵活配置混合。在季报中，基金经理表示，二季度灵活调整了股债仓位和资产内部结构，考虑到权益市场波动率已持续下行至历史较低水平，且存量资金博弈下结构性机会仍存，因此继续保持相对较高的权益仓位，更加重视组合配置结构调整的节奏。其配置思路仍是紧密跟踪市场主流配置方向，适当偏向景气趋势向好的板块。

来源：中国证券报·中证网 作者：张舒琳 见习记者 王诗涵

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